美中达成暂时关税协议　美股强势反弹进入技术牛市

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美国与中国于上周末会谈后达成初步协议，双方大幅调降对彼此商品征收的关税。美方将对大部分中国商品的关税由145%下调至30%；中方则把针对美国产品的税率由125%降至10%。受消息带动，美股周一显著高开，并延续自4月初以来的升势。

标普500指数自特朗普于4月9日呼吁「买入美股」以来累升逾17%，纳指同期更反弹超过22%，进入技术性牛市区间（即自低位回升20%以上），反映投资情绪回暖及市场信心逐步恢复。

科技股领涨　特斯拉、辉达续创佳绩

今轮升市由美国科技巨企领军，其中过去受压的七大科技股（Magnificent 7）表现抢眼。

特斯拉（TSLA）自4月9日以来累升40%；辉达（NVDA）反弹27%，市值重上3万亿美元。微软（MSFT）、Meta（META）、苹果（AAPL）及亚马逊（AMZN）均录得逾20%升幅。谷歌母公司Alphabet（GOOG）升幅相对落后，仅约9%，主要受旗下搜寻业务竞争加剧所拖累。

热门股升势凌厉　非科技类板块亦受惠

除大型科技股外，部分中小型企业因基本面利好或宏观政策推动而急升。

远距医疗平台Hims & Hers（HIMS）自4月9日以来飙升111%，主因与诺和诺德（Novo Nordisk）合作提供平价Wegovy药物，以及首季业绩胜预期。

语言学习平台Duolingo（DUOL）升76%，创历史新高，公司公布首季用户增长、订阅人数及AI应用皆表现强劲。

能源公司NRG Energy（NRG）同样累升76%，受惠于Q1业绩理想及斥资120亿美元收购项目，令其发电容量倍增，估值逼近300亿美元。

其他表现出色的股份还包括The Trade Desk（TTD）、Microchip Technology（MCHP）、Strategy（MSTR）、Vertiv（VRT）及Carvana（CVNA），多数因财报表现佳或行业利好因素带动。

后市关注四大变数　料进入观望期

摩根士丹利中国经济师邢自强指出，今次「关税休战」为双边贸易局势降温，预期在为期90日的低关税窗口期内，双边贸易或显著回暖。摩根大通则因应协议进展，调高美国今年经济增长预测，并撤回原本预期的2025年经济衰退警告。

惟摩根士丹利首席策略师Michael Wilson警告，今轮升市能否持续仍视乎四大条件：包括贸易前景、企业盈利、联储局政策取态，以及美债收益率表现。目前仅前两者出现正面讯号，市场仍未见明确的宽松货币政策或10年期美债息跌破4%的趋势，故升势或面临技术关口压力。

Wilson补充，标普500现已重返「解放日」（Liberation Day）前的阻力区间（5500至6100点），若要突破上限，仍需赖贸易谈判持续推进及第二季财报进一步提振市场信心。

美国财长Scott Bessent则表示，双方谈判代表将于未来数周再次会面，目标是推进更全面的协议。投资者宜密切关注谈判进展及政策细节落实情况。

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