星展料港股下行风险可控 维持明年中26000点目标 长远有两大动力

星展香港研究部中国/香港股票市场策略师应毓华表示，该行对港股短期维持中性，因环球资金流动性收紧、加上内地黄金周消费数据偏弱，限制恒指短期上升空间；不过下行风险可控，料11月下旬投资者将部署明年以及2027年政策预期，带动大市向上，维持恒指2027年中26000点目标不变。美国利率方面，该行指，美国或尚有两次加息，一次在今年、一次于明年年初。

中国经济将呈现结构性分化

该行预期未来15年内地GDP增长3%，星展香港研究部主管林子津表示，长远有两大潜在上行动力，分别是人工智能（AI）与机器人经济普及，以及内地向服务型经济转，中国正步入经济增长与资本市场发展的新阶段，未来经济增长将呈现明显结构性分化，发展模式由规模驱动扩张，转向更重视生产效率、科技创新及资本效率。

林子津又指，AI、先进制造、绿色科技、医疗健康及新型消费模式正重塑经济格局，会看好这些板块在港股及A股的表现。他表示，预期至2040年，沪深300指数将升至9500点，为投资者带来7.5%的年化总回报率。

内地暂不会推大规模「重磅刺激」

星展银行中国/香港首席经济学家纪沫指，当局已经推出多项增量政策，提振消费、应对楼市下行，但暂时不会推出大规模「重磅刺激」，现阶段政策取向偏向循序渐进。

今年以来已有两次「习特会」，林子津判断，未来一年中美关系大概率维持相对稳定，但市场对此反应平淡，更多视为维持现状。他又指，尖端芯片仍是国内AI企业现实约束，美国在前沿技术保持领先；国内企业通过成熟芯片、软件优化、高效模型实现降本增效，倒逼技术创新，中国AI产品核心竞争力在于高性价比，但各国对AI跨境数据存在国家安全层面的审慎监管，出海不确定性将长期存在。