新世界股價曾升一成 交還11 SKIES解除巨額長期財務負擔

新世界（017）向機管局交還11 SKIES項目，額外支付23億元現金，股價在國慶假後復市曾升一成，高見6.7元。不過，在港股跌幅顯著擴大下，新世界最新升幅收窄至1%，報6.115元。有專家推算，新世界在11 SKIES的整項財務投入或超過260億元，目前已完全損手，但換來解除逾700億元的長期財務負擔，屬「長痛不如短痛」的有效方法，令集團可重新上路。

財務投入或超過260億

新世界在業績顯示，為11 SKIES已作出183.2億元撥備，加上前一年度的27億元，合共達210億元帳面減值，拖累業績。有資深財經專家解釋，有關減值大部分屬非現金的會計入帳，並非新世界投放在11 SKIES的直接成本，估計實際投放的金額逾260億元，主要是來自過去集團披露的投資額200億元，並計算多年來的資本化利息開支，以及向機管局支付終止費。

專家指出，有關開支對新世界而言屬沉沒成本，「投出去已收唔返，唔應該考慮對未來影響」，現時交還項目可提早止蝕，解決長期陣痛，「新世界計過，如果繼續營運11 SKIES的淨現值（NPV，即以未來現金流換算成現在的價值）可能已經低過零，可以用23億斬纜，成個集團都可以重新上路。」

大行料可改善信用評級

彭博行業分析指，新世界消除了一項長期的租賃義務，對該集團的信用評級有利。花旗則指出，新世界在經營利潤扭虧、減債進展及資產價值釋放方面，取得了突破，預計在現金流改善及物業銷售等推動下，今個財年淨債務將下降。

值得注意是，是次交易中，周企向機管局授予期權，讓機管局可在3年內，以22.5億元向周企收購7.5億股新世界股份，即約29.8%，前提是周企餘下持股不得低於30%或失去單一最大股東地位。目前周企持有新世界45.33%股份，意味機管局目前無法行使期權。

專家料機管局難行使期權

高歌證券金融首席分析師聶振邦認為，有關期權或形同虛設，核心原因在於機管局屬本港法定機構，變相令政府入股私人企業，勢引來市場不少揣測及憂慮，故成事機會不大；認為設立有關安排，是讓機管局有另一個補償方法，「由原本收23億終止費，改拎新世界股份」。聶振邦又指，如周企要達成機管局投資新世界的條件，亦反映周企未來有空間增持新世界，符合周企在業績中承諾在適當情況下，向新世界提供財務支持的態度。

聶振邦指，新世界債務壓力逐步減輕，但業績始終待復甦，短期股價仍需在現時6元水平「折騰一段時間」。