惠誉指内房融资及销售新规影响有限 料明年下半年销售进一步下滑

评级机构惠誉预计，中国房地产融资和销售新规对2026年新房销售影响有限，因为房企拥有足够的项目储备来支撑短期销售。但惠誉预计，2027年下半年起，住房供应将大幅减少，将加剧2027年的销售下滑；同时房企可能面临更长的现金回收周期和更高的营运资金需求。  

惠誉指出，新规将预售的最低门槛提高至主体结构封顶后，并将按揭资金拨付推迟至项目竣工后，项目竣工前购房者首付款将一直留存在监管账户中。此前，房企通常可在拿地后9至12个月动用大部分销售回款；如今可能需要等待24个月以上。对于销售和施工周期较快的房企，现金回款可能延后约12至15个月；进度较慢的房企则可能面临更长的延迟。

房企优先考虑资产负债表健康 不作规模扩张

该机构表示，房企可通过加快施工进度、放缓拿地等方式部分抵销新规带来的影响。然而，预售回款动用受限将导致房企对外部融资的依赖度增加。惠誉预计，受评房企将优先考虑项目质量和资产负债表健康，而非规模扩张，这将导致经营规模缩小、杠杆率温和上升。

土地供应及拿地进一步减少

惠誉指，土地供应及房企拿地可能进一步减少，房企将倾向于选择规模小、质量高、建设周期短且需求前景更明确的地块。2026年前8个月，政府土地出让收入按年下降29%，房地产开发投资下降19%。供应收紧和地块质量改善可能对新房售价形成支撑，但具体表现将因地块位置和项目质量不同而有所分化。

大部分内房评级展望仍稳定

尽管对房地产行业持负面看法，惟惠誉授评的大部分房企的评级展望仍为稳定。其中，许多房企为国有企业，拥有畅通的融资渠道，且业务聚焦于供需较为均衡的核心城市。评级缓冲空间将取决于可售资源、购地款支付灵活性、杠杆率、融资成本以及投资物业带来的经常性收入。