美債息19年新高 華爾街老手轉軚看好 稱逾5厘息具安全墊  屬「價值投資」機會

美債近日持續遭拋售，其中10年期債息升見5.27厘，創2007年以來最高；不過，擁有逾40年市場經驗的Bianco Research創辦人兼總裁Jim Bianco表示，6年來首度轉為看好美債，認為目前屬於「價值投資」機會，若債息進一步上升，將繼續增持。

幾乎所有人都極度看淡債市

據彭博報道，能源價格急升、財政赤字持續、通脹高企、美國經濟保持韌性，以及科技企業為AI發展投入巨額資金，均令債券市場情緒近期顯著轉差。隨着油價上升，市場亦加大押注聯儲局將繼續加息，推動美債孳息率全面攀升。

Jim Bianco表示，雖然美債跌勢可能尚未結束，但大部分年期債券孳息率均已突破5厘，持有債券的風險回報開始變得吸引。他形容，目前市場幾乎所有人都極度看淡債市，但在約5.2厘水平購入債券，投資者已取得相當可觀的利息「安全墊」，無需因債價短期波動而過度恐慌。

他表示，已增加旗下管理的主動型債券指數的利率敞口（即久期）。該指數是WisdomTree一隻交易所交易基金（ETF）追蹤的標的，久期目前已增至逾6年，高於彭博美國綜合債券指數的5.7年。

債息上升較像回復正常 非經濟危機

Jim Bianco自2020年起一直看淡債市，當時疫情衝擊令10年期美債孳息率跌至歷史低位0.3厘。隨着債息現時大幅回升，他認為債券收益結構及價格波動邏輯已明顯改善，是一個逐步增加倉位機會，而非進行激進的單邊豪賭。

他又指，債市近期的重要轉變，是聯儲局在主席沃什（Kevin Warsh）領導下立場變得更為鷹派。不過，他認為債息上升較像是市場回復歷史正常水平，而非反映經濟陷入危機，自1981年債息見頂以來，10年期美債孳息率平均約為5.3厘，與目前水平相若，而過去2010年至2020年期間接近零息的環境才是不尋常現象。