美债息19年新高 华尔街老手转軚看好 称逾5厘息具安全垫  属「价值投资」机会

美债近日持续遭抛售，其中10年期债息升见5.27厘，创2007年以来最高；不过，拥有逾40年市场经验的Bianco Research创办人兼总裁Jim Bianco表示，6年来首度转为看好美债，认为目前属于「价值投资」机会，若债息进一步上升，将继续增持。

几乎所有人都极度看淡债市

据彭博报道，能源价格急升、财政赤字持续、通胀高企、美国经济保持韧性，以及科技企业为AI发展投入巨额资金，均令债券市场情绪近期显著转差。随着油价上升，市场亦加大押注联储局将继续加息，推动美债孳息率全面攀升。

Jim Bianco表示，虽然美债跌势可能尚未结束，但大部分年期债券孳息率均已突破5厘，持有债券的风险回报开始变得吸引。他形容，目前市场几乎所有人都极度看淡债市，但在约5.2厘水平购入债券，投资者已取得相当可观的利息「安全垫」，无需因债价短期波动而过度恐慌。

他表示，已增加旗下管理的主动型债券指数的利率敞口（即久期）。该指数是WisdomTree一只交易所交易基金（ETF）追踪的标的，久期目前已增至逾6年，高于彭博美国综合债券指数的5.7年。

债息上升较像回复正常 非经济危机

Jim Bianco自2020年起一直看淡债市，当时疫情冲击令10年期美债孳息率跌至历史低位0.3厘。随着债息现时大幅回升，他认为债券收益结构及价格波动逻辑已明显改善，是一个逐步增加仓位机会，而非进行激进的单边豪赌。

他又指，债市近期的重要转变，是联储局在主席沃什（Kevin Warsh）领导下立场变得更为鹰派。不过，他认为债息上升较像是市场回复历史正常水平，而非反映经济陷入危机，自1981年债息见顶以来，10年期美债孳息率平均约为5.3厘，与目前水平相若，而过去2010年至2020年期间接近零息的环境才是不寻常现象。