10年期美債息創2007年以來最高 5厘債息料成新常態 風險資產勢受壓

美國10年期國債息今日（15日）升至5.03厘，創下自2007年以來的最高水平。今輪債息上升源於中東緊張局勢持續、能源價格飆升引致通脹高企，以及美國債務規模激增，導致債市遭遇拋售潮。

倘「鴿派加息」恐再踢高債息

美國聯儲局將於美國時間周三（16 日）公佈議息結果，市場預計將自2023年7月以來首次加息。若聯儲局選擇不加息，或主席沃什（Kevin Warsh）暗示未來數月的貨幣緊縮程度低於貨幣市場已反映的預期，債券投資者可能會要求更高的收益率，以防範通脹風險。

滿地可銀行資本市場（BMO Capital Markets）策略師Vail Hartman表示，聯儲局若在本周維持利率不變，將很難不削弱其打擊通脹的公信力。市場目前非常脆弱，不僅容易受到意外維持利率不變的衝擊，也容易受到「鷹派暫停」或「鴿派加息」的影響——後者意味著從利率點陣圖（dot-plot）或新聞發布會中，透露出更具耐心的政策取態。

債價敏感投資者主導市場

自今年2月底美國和以色列對伊朗發動攻擊，導致中東石油和天然氣供應中斷以來，全球債券收益率持續上升。此外，企業為了資助人工智能（AI）領域的開支而進行大規模借貸，亦向市場注入了大量債務。

同時，各國政府為了對即將到期的債務進行再融資，並為赤字開支提供資金，政府發債規模持續上升。由於央行不再透過量化寬鬆（QE）計劃吸納國債，加上其他傳統買家的需求正在降溫，導致市場更加依賴對價格更為敏感的投資者。

UBS Group美國利率策略主管Phoebe White表示，由於並未看到實體經濟出現疲弱跡象，且國債市場的供求關係與2007年相比已截然不同，長端收益率下跌的空間相當有限。目前對美債的結構性需求，尤其是來自外國官方投資者的需求，已顯著減弱。

除了10年期美債息突破5厘，澳洲10年期國債收益率也觸及15年高位，同年期的新西蘭國債收益率則攀升至2023年11月以來的最高水平。

定存債券若穩賺5厘 股市堪虞

西太平洋銀行金融市場策略主管Martin Whetton表示，聯儲局加息以及油價持續走高，將再度推高美債收益率。周一交易時段債息逼近5厘的情況，應被視為常態而非例外。

雖然10年期美債收益率曾在2023年10月23日及本周一曾短暫突破5厘心理關口，但自 2007年以來從未在收市時高於該水平。其他資產類別的投資者可能會被未來10年可鎖定5厘的年回報的定存或債券所吸引，令資金從股市中分流。Hilbert Group 資深投資組合經理Jesse Marre表示，一旦債息突破5厘，風險資產例如股票的前景便開始令人擔憂。