联储局下周近90%机会加息 「沃什是时候用行动说话」 分析：美国或需多次加息遏通胀

美国8月通胀数据符合预期，惟核心通胀略高于预期，利率期货显示美国联储局下周的货币政策会议高达87%机会要加息。有分析指，联储局主席沃什（Kevin Warsh）是时候用行动说话，以维护其公信力。同时，当前美国的问题已不再是联储局会否加息，而是局方需要加息多少才能遏制通胀。

据美国劳工统计局周五公布数据，美国8月消费物价指数（CPI）按年上升3.4%，符合预期，亦与前值相同；按月升0.4%，亦符合市场预期。期内，撇除食品及能源价格的核心CPI按年升2.4%，符合预期；按月升0.3%，略高于预计的0.2%。

沃什必须加息维护公信力

据彭博报道，通胀研究机构Inflation Insights总裁兼创办人Omair Sharif在给客户的报告中写道：「对联储局而言，现在是时候用行动说话，否则就闭嘴了（put up or shut up）。」沃什在8月28日Jackson Hole全球央行年会上已表示，若决策者未能获得通胀正朝着2%目标回落的新确认，他们将「有工作要做」。Sharif指沃什「不能在发表了类似杰克逊霍尔的演讲后，却不在接下来的会议上支持加息。」彭博的经济学家Anna Wong及Andrew Sacher亦指，如果联储局不加息，沃什在市场参与者眼中的公信力将会荡然无存。

道明及摩通等转軚撑加息

在新通胀数据公布后，芝商所FedWatch工具显示，联储局下周加息的概率从周四的约70%升至逾87%；并预计联储局将在12月前进行第二次加息；而包括道明银行（TD Bank）和摩根大通（JPMorgan Chase）在内的多家机构，纷纷修改了预测，转为预计联储局将会加息。毕马威（KPMG）首席经济学家Diane Swonk表示：「这一数据巩固了决策重心向加息转移的趋势。现在的问题已不再是他们会否加息，而是他们需要加息多少才能遏制通胀。」

储局内部支持加息声浪渐强

即使联储局官员在今年过去五次会议中均维持利率不变，但内部的加息支持力量一直在积聚。在7月份的会议上，已有三位官员投下反对票，支持加息0.25厘，另有两位今年无投票权的官员也表示会支持加息。相反，另一派决策者则认为潜在通胀将在未来几个月降温，不过其中一些人也承认，他们需要看到更多证据，才会支持继续按兵不动。

Evercore ISI经济学家Krishna Guha等人在周五的报告中指，联储局下周加息现在看来已成定局，「我们认为，沃什主席将判定通胀数据还不够好，无法忽视石油带来的额外压力；同时为了挽回因7月份糟糕的新闻发布会而受损的信誉，他很可能会争取到足够的多数票支持。」沃什7月底未能向投资者做出令人满意的解释，说明联储局为何在当时选择维持利率不变。

加息势令特朗普震怒

然而，加息可能令美国总统特朗普震怒，因任命沃什的特朗普一直未停止呼吁减息，上周他便威胁，若联储局不减息，将切断与某些国家的贸易。白宫国家经济委员会主任哈塞特（Kevin Hassett）周五在接受彭博采访时表示：「我猜测，如果联储局采取重大行动，总统一定会对此发表看法。」

随着伊朗局势持续紧张，油价再度飙升，布伦特原油周四一度触及每桶109美元。此外，经济学家指出，推动通胀走高的一些关键驱动因素（例如数据中心的建设潮）短期内不太可能消退。美国消费者对此也显露担忧，密歇根大学最新调查显示，9月初的一年期通胀预期从一个月前的4%升至4.6%。这也是自2023年以来，首次有过半数的消费者预计利率将在未来12个月内上升。

部分联储局官员认为，目前的利率设定对需求的抑制作用并不像先前想像的那么大。虽然工资似乎没有推高通胀，但失业率处于低位，且被广泛判定为稳定，均为联储局「收回」去年以来累计的0.75厘减息提供了理据，去年减息是由于当时市场更担心劳动力市场可能放缓。