美债收益率成AI发展新关键 施罗德：黄金美债避险需求劲

美国将于本周进行10和30年期国债拍卖，施罗德投资集团首席投资总监Johanna Kyrklund表示，今年将持续关注债券收益率的走势，因为此与债市表现和人工智能（AI）发展的可持续性相关；同时会留意大型语言模型和云端服务商的收入，以了解其资本开支带来的回报和收入。 

美AI股不存在估值泡沫

她解释，与去年相比，一个显著的变化是，现时大多AI相关支出是透过发债融资所得，因此AI发展趋势与固定收益市场走势的关联度正日益增强，即是收益率水平的高低将影响投资门槛和AI发展。目前美国AI概念股并不存在估值泡沫问题，关键在于企业获利能否持续，但需要密切关注一些潜在因素，例如成本较低的中国AI模型会否得到更广泛的应用，从而对美国当前的投资布局构成影响。

Johanna Kyrklund认为，现时美国10年期国债收益率具吸引力，展望秋季，关键问题在于美国联储局会否加息，而其决策高度取决于经济数据。如果有关数据疲软，市场将排除9月加息的可能性，此有利于债券持仓。反之，若果数据偏强和美联储真的加息，鉴于市场已大致消化9月加息的预期，个人认为将有助于巩固美联储的信誉，安抚市场情绪，因而债市短期存在机会。她提及，在国债市场波动下，投资者对黄金的需求很强劲。