大家樂前景樂觀有兩個理由｜曾淵滄

從6月初到8月初，恒指出現一個很完美的V型走勢，以26000點開始，再以26000點結束，之後就在25000點與26000點之間浮動，或升或跌，很不容易捉摸，大戶努力控制滙豐（005）、騰訊（700）、阿里巴巴（9988）三隻恒指權重股的股價，就足以舞動恒指。

沃什不能辜負特朗普

過去1個月恒指3次上破26000點而2次跌至25000點邊緣，但是卻能守得住，這也說明市場還是保持相當的樂觀，樂觀的理由是不少上市企業近日公布的業績都不錯，淡友沒有能力把業績好的股強壓下去，我們也看到有好些板塊在過去1個月並沒有跟隨恒指浮動，而是一路向上，這些股主要是業績好、同時派息高的股。

恒指浮動很大程度是受到美股影響，美股則受到聯儲局是否會加息的預期影響，一下子加息預期上升，一下子又下降。我的預期是不加息，聯儲局新任主席沃什不能辜負特朗普提名之恩，必須守穩今年11月美國國會中期選舉前股市不崩潰的現況。

AI股趁調整擇優而買

最近Al股令許多股民失望，股價起飛時升勢太快，如火箭般上升，很難在低位買到，只能高追，高追後卻面對股價狂瀉，很快的腰斬了，不捨得止蝕？很快的再一次腰斬，怎麼辦？不過，近幾天，似乎看到一線曙光，有幾隻Al股像瀾起科技（6809）、MiniMax（100）皆出現相當強的反彈。相信AI泡沫不會這麼快就爆破，現在只是Al的投資期，而且投資額巨大，大家不妨趁目前股價大調整擇優而買。

大家樂派高息後反覆上升

另一方面，大家樂（341）6月15日宣布業績，淨利倒退30%，但是卻大幅增加派息，派息率高達141%，的確罕見。此舉引起不少股評人譏笑，認為是切自己身上的肉來派息。不過，大家樂大派股息之後，股價的確拔地而起，而且是不斷的反覆上升，至今已經比宣布派息前高了55%。大家樂是不是切肉派息？應該不是，而是管理層認為股價已經跌過了頭，決定以高息來撐股價，派發的股息高過所賺得的利潤不是問題，這說明大家樂手上的現金充裕，沒有現金從何派息。

此外，另一項更重要的事應該是管理層對未來的展望非常樂觀。有兩個理由可以樂觀，首先是租金大幅下降，上星期銅鑼灣有個巨大的食肆舖位轉換租客，新的租金比舊的便宜了足足8成，當然這個案也許是特例，但是，相信大家樂今年下半年整體的租金成本至少可以減4成，而租金是經營食肆主要的成本之一。第二個理由是前來港旅客的確增加了，不少人批評特區政府吸引了一大批「窮遊」旅客，他們不過夜、不去高級餐館，但「窮遊」旅客恰好就是大家樂的顧客。

曾淵滄