黄金长远走势肯定看好 受惠美元贬值预期 宜定期小量投资｜李声扬

近期黄金价格又再受关注，也勾起笔者一些往事。笔者不算是「金甲虫」，但和黄金也颇有点缘份，可能因为黄金简单易明。中学时第一本接触的投资书籍，正是讲黄金，笔者当年也有将几百元的储蓄买纸黄金，后来不知怎的沽出了，若持有到现在，应该是十倍回报。

6年前高追黄金 曾被讥灯神

笔者6年前开设Patreon，第一篇文章也是讲金价。当时金价短期由1,800美元升至近2,200美元，笔者在高位追入，后来金价回调20%，也自然被好事之徒讥为「灯神」。但笔者一于少理，该次交易在6年后的今天升了超过一倍，令人满意。

金价去年强势，今年初更升至5,500元水平。其后美伊开战，人人以为「战争推高金价」，但金价却不升反跌，一直跌到7月约4,000元的低位。当中原因除了是「获利盘」外，也因为部份央行（主要是土耳其）出售黄金支持汇价。

美元贬值交易再起 有利金价

近期金价则由低位反弹，上周曾升至约4,700元水平，原因是因为近期「美元贬值交易」（Debasement Trade）再兴起。投资者因忧虑美元长远购买力下降，转而追捧黄金或加密货币等实体资产。

这场风波的起因，在于美国通胀率多年来持续高于联储局的2%目标，却迟迟无法压下。面对通胀僵局，新任联储局主席沃什陷入两难：一方面美国总统特朗普持续施压要求减息；另一方面，若在通胀未解下贸然减息，将招致金融界猛烈批评。为了自保，沃什选择了「躺平」，既不加息，也不减息，将方向交由市场决定。

市场对此给出强烈反应，30年期美债债息一度急升至5.3厘，创下2007年以来新高，反映投资者对美国长期经济前景与通胀风险的高度担忧。随后，美国财政部宣布扩大买入美国长债规模，虽然官方强调这并非由联储局主导的传统量化宽松（QE），但由于资金仍需透过发行短债来筹集，市场普遍将此视为变相印钱的「左手交右手」操作，认为此举治标不治本。与此同时，美国整体负债已突破40万亿美元大关。

在这系列政策与市场互动下，长债债息再度反弹，美汇指数也重拾跌势，进一步巩固了市场对美元贬值的预期，并直接推动了资金流向黄金和加密货币等抗通胀资产。

买实金不便 黄金ETF入场费低

笔者肯定看好黄金的长远走势，自己也配置小量资金，一直每月买进。笔者认为，散户要捕捉黄金的短期走势，极不容易，最好的方法是定期投资（笔者也是如此）。

买实金有诸多不便，现在主流是买黄金ETF。早几个月和华夏基金的友人晚饭，该公司推出了华夏数字黄金（3418），值得读者留意。此ETF是香港首只全面代币化黄金基金，但100%投资实物黄金，金库也在香港。持有的实金达到99.99%纯度，是全香港最高。

最后是一些硬数据：3418总资产约1,700万美元，折合1.3亿港元。近期每天成交约30万港元，对普通散户来说应该足够。一大卖点是入场费低：每手只是10股，现价约37港元，也就是不用400港元就可以入场。管理费则是每年约0.4%，和同类产品相若，每天直接由净资产值中扣除。

李声扬