渣打看好「点心债」市场增长 料受惠内地非银行金融机构来港买债

今年上半年，计及存款证，港元债券发行额按年大升84.4%至5836.72亿港元，又称「点心债」的离岸人民币债券发行额亦升69.1%至5472.51亿元人民币，同创半年度新高。渣打银行大中华及北亚区资本市场主管严守敬表示，港元债和点心债发行活动炽热，主要由于发债成本低于发美元债，且点心债市场畅旺亦受惠内地保险公司等非银行金融机构陆续来港买债，预期这股趋势将支持点心债市场持续增长。

亚洲区热衷发行本币债券

严守敬称，今年来亚洲区债券发行人持续热衷于发行本币债券，并以此来替换到期美元债，因在美息高于本币息下，发行本币债更低，尤其市场由最初料美国减息变为现时预期年底或加息一次，加上投资者有需求，遂刺激港元债及点心债的发行量大增。

因为港元债及点心债规模增加，亚洲区（日本除外）G3货币（美元、欧罗及日圆）债券发行额升幅显著放缓，上半年仅升6.2%至1,206.68亿美元。严守敬指，中资发行机构尤其受惠区内发行美元债的新低信用息差，因美元债供应量随发行人纷纷转发本币债而减少，同时中资投资者偏好中资机构所发美元债。

点心债较在岸人币债券吸引

去年7月人民银行及金管局公布将债券通南向通的境内投资者范围扩大至券商、基金、保险、理财等四类非银行金融机构，容许可投资离岸债券市场。他指出，今年6、7月见有几间国内非银机构来港买点心债，因债息较在岸人民币债券吸引，过去数周点心债孳息率亦已急降至很低水平，令发行人更受益。他称，鉴于内地非银机构投资者的潜在数量很多，现在只是刚开始，料这将形成一股大趋势；而在目前供不应求下，市场判断「现时不会买错（点心债），只会惊买唔到」。

他又提到「云吞债」，即海外机构来港公开发行的港元债，今年来发行额逾520亿元，已超过去年全年发行额约290亿元，他料随着大部分大型机构于上半年已发港元债，故下半年整体港元债的发行额未必及上半年强劲。