港交所不長揸必後悔｜曾淵滄

特朗普將在今天宣布如何採取空前的行動打擊伊朗經濟，並稱之為「經濟D-day」，即當年美軍的諾曼第登陸戰，目的是通過毀滅性經濟戰逼伊朗政府倒台。實際上，數個月前，美國聯合以色列突然襲擊伊朗，發動斬首行動，一舉殺了伊朗最高領袖及最高層的一批官員，當時特朗普也認為伊朗現政權會倒台，收服伊朗就有如委內瑞拉那麼容易，結果是美伊戰爭打到今天，現在特朗普可能已經放棄用武力馴服伊朗的企圖，才會想到經濟戰。能成功嗎？中國會願意配合嗎？如果中國不配合，特朗普有沒有能力逼中國服從？

美國國債突破40萬億美元，美國30年國債利率上升至5.3厘之上，這則訊息導致美股陰陰跌。還好，港股終於可以擺脫美股跌勢的影響，恒指上周從25000點邊緣反彈，回到26000點。

受惠大量內企來港上市

港股反彈力度來自上市企業的業績，上星期有多間恒指成分股公布半年業績，表現還不錯，支持了股價反彈。其中最值得關注的是港交所（388），該股當年上市價是3.88元，所以編號是388，至今股價上升不止100倍。這是一門受法律保護的獨家壟斷生意，誰不長期持有，必然後悔。港交所經營的是絕對輕資產生意，只需要一部電腦及一群管理人員就行了，所有成本都是固定成本，生意多了不必增加任何額外成本，因此增加的營業額就成了利潤。

港交所生意可以如此上升，當然是因為有大量內地企業來港上市，眾所皆知，絕大部分內地A股股價是高過香港H股，在內地上市集資可以籌到的錢比較多，香港又如何吸引內地企業前來上市？我估計其中一個重要的原因是內地企業在香港上市，集資所得是港元、可以完全自由兌換的港元。而在內地上市，集資所得的是人民幣，人民幣有匯兌管制。

除了集資所得是港元之外，每年派發股息也是港元，這對上市企業的大股東也有利。近一段日子，傳媒多次報道中央收緊外匯管制，越是收緊，內地企業家前來香港上市的誘因也增加。

許多長者買中電收息

香港人口老化，長者大量增加，使到中電（002）的股價也不斷創新高，理由是中電是香港老人最熟悉與喜愛的收息股，長期受到香港政府的保護，不論是英國殖民地政府或是特區政府，都與中電簽下一紙合約，保證中電的投資回報率達到一個水平，因此吸引許多老人買中電收股息養老。

曾淵滄