阿里巴巴季度經調整少賺38%遜預期 AI投資累自由現金流負447億 美股盤前跌4%

阿里巴巴（9988）公布截至今年6月底止第一財季業績，收入錄得2,689.53億元（人民幣，下同），按年升9%，符合預期；惟經調整純利錄207.15億元，按年跌38%，遜於市場預期。業績公布後，阿里巴巴美股盤前跌3.9%。

期內自由現金流錄得流出446.7億元，較去年同期的流出188.15億元有所擴大，主要由於雲基礎設施開支增加。同期資本開支達676.78億元，按年大幅增加75%，集團表示主要反映持續投資AI基礎設施以滿足強勁客戶需求，增幅亦受採購周期波動、AI代理預期需求帶動CPU算力擴容及芯片組件價格上升等因素影響。

業務重組後首份季報 即時零售飆45% 

自本季起集團將阿里巴巴中國電商集團、阿里國際數字商業集團及盒馬整合為「阿里巴巴電商集團」；雲智能集團與玄鐵半導體合併為「AI雲與算力服務」；原屬「所有其他」分部的AI模型實驗室、通義消費者業務及QwenWork則整合為「AI實驗室與應用」，餘下業務歸類為「所有其他」。

阿里電商集團合計收入為2,059億元，按年增長4%。其中中國電商業務收入為1,109億元，按年下降8%，客戶管理收入按年下跌7%，惟剔除新營銷發展計劃收入沖減影響後，同口徑下客戶管理收入實質增長1%；直營、物流及其他收入為284億元，按年下降10%。

中國即時零售業務收入為533億元，按年大幅增長45%，主要由盒馬及淘寶閃購帶動，成為電商板塊增長最強勁的業務。國際電商業務收入為278億元，按年微跌1%；全球批發業務收入為139億元，按年增長7%，主要受跨境業務相關增值服務收入增長所推動。

AI雲收入增45% AI產品連續12季倍增

AI雲與算力服務本季度收入為484.37億元，總收入及外部客戶收入按年增長均加速至45%，主要由AI相關產品採用率提升帶動。AI相關產品收入達123.76億元，連續第十二個季度實現三位數按年增長。

雲業務方面，阿里雲持續領跑市場，受惠於客戶對全棧AI能力的採用率增長。據Omdia《2025年中國AI雲市場報告》，阿里雲以38.1%市佔率位列中國AI雲市場第一。

芯片設計方面，玄鐵半導體已建立涵蓋GPU、CPU、存儲及網絡芯片的自研芯片組合。震武芯片（包括最新AI處理器震武M890）已通過阿里雲服務獲逾650家外部客戶商業採用，覆蓋自動駕駛、互聯網及金融服務等20多個行業。

AI實驗室與應用方面，季度收入為33億元，按年增長16%。所有其他分部方面，季度收入為288億元，按年增長1%。

吳泳銘：全棧AI策略處捕捉增長有利位置

阿里巴巴集團首席執行官吳泳銘表示，本季度交出強勁成績，受惠於全棧AI能力商業化持續提升。阿里雲外部收入增長加速至45%，AI相關產品收入連續第十二個季度實現三位數增長。集團近期推出前沿語言、編碼、視頻、音頻、圖像及音樂模型，均達頂尖性能，同時推出QwenWork以釋放企業生產力。他認為，憑藉全棧AI策略，阿里巴巴處於捕捉人工智能及AI計算需求大幅增長的有利位置。

阿里巴巴集團首席財務官徐宏指出，本季度核心業務錄得強勁收入增長及利潤率改善，雲業務收入增長持續加速，EBITA利潤率提升至12%；近場電商業務在維持市場份額的同時持續改善單位經濟效益，整體電商業務錄得穩健利潤。他強調，隨着核心業務協同效應深化及AI商業化加速，集團擁有更大戰略及財務靈活性，對全棧AI能力作出有紀律及持續的投資。