記憶體價格急升反成警號 Cathie Wood料客戶尋找替代方案 減少依賴風險 

AI基礎設施投資帶動記憶體晶片需求，但方舟投資創辦人Cathie Wood及科技策略分析師Ben Thompson均對相關股份保持審慎，認為記憶體價格及利潤急升，長遠可能促使客戶尋找替代方案，減少對高頻寬記憶體（HBM）的依賴。

目前非科技行業正常狀態

據內媒報道，Cathie Wood近期在一個播客節目中解釋不持有記憶體股的原因。她認為，記憶體是半導體產業鏈中商品化程度最高、周期性最強的環節，而目前HBM價格上升數倍並非科技行業的正常狀態。她表示，大多數人將價格急升視為利好，但在她看來，這實際上是一個負面訊號。

Cathie Wood指出，近期晶片股的自由現金流與大型雲端服務供應商的自由現金流走勢相反，晶片企業受惠於價格上升，雲端服務商則面對壓力，但她認為這種情況只屬暫時。

推理晶片公司無需使用HBM

她以推理晶片公司Cerebras及Groq為例，指兩家公司的架構均無需使用HBM。方舟投資旗下創投基金持有Groq股份。

Cathie Wood把相關趨勢比作Tesla逐步從電池中剔除鈷。她認為，當某項供應鏈要素價格過高或存在供應風險，工程師便會設法繞過有關技術。她表示，AI推理領域已開始出現以工程技術取代部分HBM需求的情況。

記憶體廠商最終自食其果

另一方面，Ben Thompson亦從市場競爭角度分析記憶體廠商的風險，並以霍爾木茲海峽作比喻。他認為，有關威懾力來自尚未使用，一旦真正採取行動，便會促使對手徹底繞開他的限制，例如沙地阿拉伯和阿聯酋會修建管道、新建港口，不會讓這種事情再次發生。

他認為，記憶體廠商目前的高價策略可能產生相同效果。蘋果正游說引入中國記憶體供應商，而算法開發的主要優化方向之一，亦變成如何減少記憶體使用量。Thompson表示，市場不會容許自己再次因記憶體供應而陷入被動，記憶體廠商把自身變成如此明顯的「攻擊目標」，可能最終會自食其果。