美三大經濟數據齊轉弱高盛料聯儲局9月加息可能性非常低

高盛首席經濟師Jan Hatzius發報告指出，美國消費、就業及通脹數據同步轉弱，除非9月初公布的8月數據出現劇烈轉變，否則聯儲局在9月議息會議加息的可能性已變得非常低。

消費預測風險偏向下行

據內媒引述高盛報告指出，美國7月零售銷售轉弱，部分原因是亞馬遜Prime Day較往年提前，削弱後續需求，但更重要原因是家庭實質現金流增長停滯。

報告指出，美國春季實質消費支出強勁，主要受退稅增加帶動暫時性的收入改善，並不代表家庭財政狀況顯著轉強。高盛預計，下半年實質消費增長將放緩至1%至1.5%，整體經濟增長或略低於潛在水平。

消費預測的風險亦偏向下行。若霍爾木茲海峽持續封閉並再次推高汽油價格，低收入及中等收入家庭的影響首當其衝。企業投資雖然保持強勁，股市上升帶來的財富效應亦有望在稍後反映，但未必足以抵銷影響。

就業方面，美國失業率由去年12月的4.5%降至今年7月的4.1%，但高盛認為這主要是由於勞動人口參與率下跌，而非就業職位增加。同時，7月非農業職位及家庭調查就業人數均按月下跌，高盛估計潛在就業增長趨勢已放緩至每月約5,000人，遠低於維持失業率穩定所需的約5萬個職位。

此外，持續疲弱的工資增長，亦削弱勞動市場仍然緊張的說法。不過，如果未來數月延續類似趨勢，早前失業率的跌幅可能會部分逆轉。

通脹方面，美國7月核心PCE預計按月上升0.2%，高於6月的0.13%，但高盛指出，7月逾一半增幅料來自投資組合管理服務，由於相關價格會隨資產規模及固定管理費變動，把這部分升幅視為實際通脹仍存在爭議，而且有關數據預計於9月底明顯向下修訂。

至於電價、軟件及配件以及能源價格等暫時性通脹因素亦逐步消退。高盛預計，核心PCE通脹將於2027年逐步回落至接近2%，因此7月單月數據未有改變整體降溫趨勢。

在近月就業及通脹數據均明顯轉弱下，高盛認為，原本立場偏鴿的聯儲局官員轉為支持加息的可能性很低，將令9月加息門檻進一步提高。