中国据报利用28万亿美元资本市场 挑战美国争夺AI霸权

随着长鑫科技（688825）在内地上市及股价急升，一举成为A股市值最高股份，有外媒形容此举是中国开始改变策略，利用28万亿美元的股票和债券市场加速人工智能（AI）发展，以减少对美国技术的依赖。

长鑫IPO反映融资战略转向

据彭博报道，长鑫科技上月在上海挂牌，一度在短短数小时内股价飙升逾 500%，令其市值超越工商银行（601398），甚至标志着北京在战略性产业融资方式上的重大转变。

过去，中国鲜少将资本市场作为主要的产业政策工具，多依赖补贴、税收优惠及国家直接投资；如今，监管机构为具战略重要性的企业开辟了IPO「初步审查」绿色通道，令长鑫科技从申请到上市仅用了不到8个月，筹集约98亿美元。

廉价及耐心资本带来优势

报道指出，这一转变使企业能接触到中国民众高达26万亿美元的庞大储蓄池，并享有全球最低廉的融资成本。数据显示，今年中国主要科技公司的平均债券票息仅1.9厘，较美国同行低逾300个基点。富达国际亚洲固定收益部主管朱蕾指出，这种廉价融资与不盲目追求短期回报的「耐心资本」，为中国企业带来了显著竞争优势，能更进取地投资于AI研发。

今年以来，中国科技企业已发行至少380亿美元债券，创2016年以来同期新高。报道指出，这是因为地方政府债务负担沉重，决策者正寻求在不依赖国家资产负债表的情况下，透过资本市场为关键产业融资。

政策主导恐重演产能过剩

然而，这种以政策主导的融资模式存在隐忧。虽然保守的IPO定价机制保护了投资者，却令企业筹集资金规模受限；另一方面，大量资金涌入受政策支持的行业，或会重演太阳能面板及电动车行业产能过剩、利润受压的局面。

技术转化应用成真正挑战

同时，报道引述安邦高级经济学家魏宏旭指出，资本是必要条件，但将技术突破转化为商业应用才是真正挑战，最终资本能否弥补中美科技差距仍有待观察。

瑞银则估计，中国开发AI模型的训练成本不足OpenAI和Anthropic等全球领导者的10%。这种成本效益，结合中国庞大的制造业基础及工程人才，或能透过大规模工业化及商业化AI，并成为中国缩窄技术差距的最大筹码。