野村指中美贸易局势降温符预期 惟任何协议都不会是「完美」

中美首席贸易谈判代表在马来西亚结束为期两天的会谈，为今年第5轮类似会谈，双方均释出缓和近期紧张局势的讯号。野村发报告表示，中美局势降温已属预期，但认为任何协议都不会是「完美」的。

野村指出，今次结果与其两周前的分析基本一致，「认为双方在试探彼此底线后，可能会再次作出让步；并认为习近平与特朗普有相当机会在10月底于韩国举行的APEC峰会期间举行面对面会晤。」

20%芬太尼关税料短期不会下调

该行又指，美国此前威胁征收的100%关税几乎肯定不会落实，同时90天的关税停火期限可能会再次延长；作为交换，中方将恢复部分美国大豆采购，放宽最新严格版本的稀土出口管制，并维持部份对美国供应稀土材料。此外，由于美国财长要求中国在6个月时间内展示解决芬太尼问题方面的努力，因此20%的芬太尼关税料短期内不会下调。

尽管特朗普希望在周四早上与习近平会晤期间达成完整协议，但该行认为任何协议都不会是「完整的」，市场预期应当保持审慎。部份主要议题包括港口费用、「50%关联企业规则」、飞机采购，以及对中方履行第一阶段协议情况的最新调查，至今仍未明朗，未来可能再次引发紧张。该行亦预期，围绕稀土元素的摩擦将会继续升温。

「紧张、升级与停火」循环成新常态

值得注意的是，美国贸易代表办公室（USTR）日前宣布启动对中国履行《中美经贸协议》的「301条款」调查，考虑到承诺与实际采购之间存在巨大差距，这项调查及后续行动可能引发新一轮摩擦。

对全球两大经济体而言，缓和紧张局势固然利好，但野村认为，未来「大国竞争」仍将持续升级，经济与贸易摩擦难以避免。双方短期内仍相互依存，并在争取时间以降低依赖，但「紧张、升级与停火」的循环已成为中美关系的新常态。