医疗科技成官僚内窥镜 美国有无潜力股？｜蓝血工厂

英国的「蓝血」学府剑桥，其教学医院Addenbrooke’s，最近上演一幕近乎科幻的医疗剧。主角是八十岁阿伯Roger Jackson。肝癌，换着旧时，此等年纪动刀，风险不小。

但今日英国佬玩新嘢，一部叫Histotripsy的无创「声波刀」，不用麻醉，不用开刀，半小时完事。阿伯翌日精神奕奕出院，回家含饴弄孙。此乃全欧洲NHS首次「非临床试验」应用。

这部「神机」，从何而来？香港读者应觉似曾相识。名字，不提了。这位慈善家，全球布局，剑桥只是其中一站。英国人，要多谢香港富豪的远见。

英国佬的政治触觉，从不落后。卫生大臣Wes Streeting马上高调「领功」，宣称要为NHS「劈开繁文缛节」（slashing red tape），拥抱创新。

英国佬今次不是口惠而实不至。他们搞DNA标记取代传统活检，也是动真格。为何？时不我与。英国脱欧后，NHS千疮百孔，他们不是「勇」，而是「饿」，饿到要变革，饿到要「执生」（adapt and survive）。

这就来到全剧最讽刺的戏肉。捐赠者的远见，当然不止于剑桥，新加坡亦有份。但看官记否，谁最先拿到这部神机？是香港。

香港的医疗新闻亦报，过去一年做了168单，当中不少还是金主支持的「临床试验」。数字亮丽，交了功课。

但这不是斗快交功课的游戏。这168单背后，过程有几「论尽」（clumsy），有几多关卡，你知，我知，行内人更知。重点是，英国阿伯做的是「常规治疗」，香港的个案，大部分却是在「试验」框架内打转。

英国卫生大臣敢高呼「slashing red tape」；在另一个小城市，承认有 「red tape」要「slash」，岂非自揭疮疤，承认体制僵化？此城今日之风气，不便多谈。

这部仪器，无意中成为一面「照妖镜」，对全球不同医疗体制，进行了一次残酷的压力测试。

英国NHS虽是出名的官僚巨兽（behemoth），但其体系内，竟然预留了一个叫 IDAP（创新设备取用通道）的机制。这条「快线」，容许在「临床需求未满足」 （unmet clinical need）的前提下，为创新科技开绿灯。

换言之，英国的官僚，是「容许执生」的官僚。

香港不缺人才。开刀的顶尖外科医生，如港大陈教授（Albert Chan）、中大竺教授（Kenneth Chok），皆乐意拥抱新技术。阻力，显然不在前线的袍甲之内，而在更高更远的殿堂之上。

当「救人嘅效率」与「程序嘅完美」放在天秤两端，体系选择了哪一边，这面「照妖镜」，已经照得一清二楚。

治癌医疗仪器背后的HistoSonics尚未上市，但投资者阵容星光熠熠，有Jeff Bezos、Peter Theil加持。

ISRG真正印钞是手术

另一边厢，美股市场亦有一只ISRG。

这间公司玩的，是最高阶的「剃刀与刀片」 （razor and blade）商业模式。卖机只是第一步，真正印钞的是后续的手术。全球手术量年增20%，其专用的仪器和配件收入（占总营收六成以上）就跟着增长20%。这才是「经常性收入」（Recurring Revenue）的精髓。

ISRG的现金流强悍到何种地步？强悍到一面疯狂砸钱搞研发，一面斥资近20亿美金回购自家股票。管理层用真金白银告诉市场，把钱放在甚么地方，回报最好。

蓝血工厂