美股现「泡沫初期」迹象 橡树资本马克斯：投资者忘记市场修正风险

橡树资本管理公司联合创办人霍华德·马克斯（Howard Marks）表示，美国股市目前处于「泡沫的早期阶段」，尽管市场尚未进入必然修正的临界点，但投资者应提高警觉。

马克斯周三接受彭博访问时指出：「我并不是在敲响警钟，但现在的市场确实价格偏高。」他提到，距离投资者上次经历「真正的市场修正」已经有16年。

想起科技泡沫爆破前

目前的市场氛围让他联想到1990年代末期，当时投资人对科技股趋之若鹜，导致前联准局主席格林斯潘（Alan Greenspan）提出「非理性繁荣」（irrational exuberance）的警告。尽管当时市场仍持续上涨了数年，最终仍导致科技泡沫爆破。

「人们已经渐渐忘记市场修正的风险」。马克斯指出，某些科技股相对历史表现而言「估值非常高」，并强调「均值回归（reversion to the mean）」很可能发生。

马克斯在上周发表的投资备忘录中提到，自从美国总统特朗普于4月宣布新一轮关税措施后，美股出现了一波「宽慰式反弹」（relief rally）。他指出，一项衡量美股整体市值与美国GDP比例的指标，目前已处于历史新高水准。这项指标的高位可能比表面看起来更值得警惕。

建议加强防御性配置

马克斯认为：「现在是时候在投资组合中加入更多防御性配置了，转向信用市场是一种相对防御的做法。」

当被问及美国是否仍适合作为防御性资产的投资地时，马克斯形容：「这就像是一辆价格高昂但性能优异的好车。」

他补充说，尽管当前美国的投资环境出现「些许恶化」，但在其他地区的市场活力与法规环境方面仍不及美国。