恒大境外债重组方案出炉 换新债或转股票二拣一

中国恒大（3333）公布境外债务重组方案，与债权人特别小组就拟议重组的核心条款，达成具有约束力的协议。债权人可选择将债券延期，又或将权益转换成恒大及旗下上市公司的股份。有关重组日料10月1日生效。

根据方案，债权人有权就可获偿金额方法二选一。在方案1中，协议安排债权人可以按其可获偿金额1比1的转换比率，获得将由恒大发行的新票据，新票据期限为10至12年，将随着时间的推移偿还。

在方案2下，协议安排债权人可以选择将可获偿金额，转换为期限5至9年的恒大发行的新票据；或由5笔与恒大物业（6666）、恒大汽车（708）或恒大上市股票挂钩的股权挂钩票据组合，有关组合可转换为恒大对应股票；又或该两者的组合。

至于若债权人不接受方案而恒大被迫清算，恒大指出，已聘请德勤香港对清算情景下境外债权人的预估回收率进行分析，其境外无担保债权人的预估回收预计约为97.28亿元人民币。不同组别债权人的预估回收率，分别为境外无担保债权人3.53%、现有恒大票据持有人5.92%、现有景程票据持有人6.49至9.34%、以及天基的境外无担保债权人的2.05%。

是次协议涉及由恒大发行139.225亿美元美元高级担保票据，以及由景程发行并由子公司天基担保的52.26亿美元优先票据。

是次恒大境外债权人将分为A组及C组，A组指恒大发行的境外票据或债券持有人，其债务基于全部应计索赔，而C组为境外金融负债债权人，其债务基于“差额索偿”，即扣除针对非恒大的评估价值。

恒大表示，未来3年的核心任务是“保交楼”，将努力保持“复工复产”维持有序运营，预计需要额外2500亿至3000亿元人民币融资，期间现有项目的无杠杆自由现金流将主要用于偿还续建所需新增融资，对该公司层面无抵押担保债务偿还能力较弱。

另外在境内层面，恒大指，希望可以通过完成是次重组来为恢复营运提供必要条件，带动境内债权人与恒大达成和解。而2022年以来，恒大先后完成9支境内公司债券本金或利息的展期，展期期限为6个月至1年不等，涉及约本金金额535亿元人民币，利息37.03亿元人民币。

同时，境内债务逾期规模较大，去年底境内有息负债逾期金额达到约2,084亿元人民币，境内商业承兑汇票逾期金额达到约3,263亿元人民币，境内或有债务逾期金额达到约1,573亿元人民币，并且部分境内债权人也就此对恒大采取了法律行动。

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