汇控重振雄风 专家指加息效应刚显现 息差点赚计得到

美国议息结果揭盅，在过去一年加息环境下，国际银行股持续受惠息差扩阔带动，股价亦终于追上。狮王汇控（005）气势凌厉，最近3个半月由低位已累升近50%，重返疫情水平，长情股东可算饮得杯落。专家分析，今年汇控集多个利好因素于一身，有助股价“浸浸上”，值得在本月一个关键日期趁回调吸纳。

利率加1厘汇控可增54亿美元收入
根据汇控最新年报，该集团推算息口变动对净利息收益的敏感度，假期利率即时上移0.25个基点，预计令净利息收益增加13.09亿美元，而倘若即时上移100个基点，净利息收益则上升达54.14亿美元。参照2021年度净利息收益为264.79亿元，意味对业绩有显著帮助。

事实上，因应各国央行都启动加息，银行持续受惠息差扩阔带来的收入增长。汇控去年首三季净利息收益达230.32亿元，按年升近17%，同时上调全年净利息收益指引至320亿美元，以及预期2023年至少达360亿美元。

三大因素推动业绩好转
光银国际董事总经理兼研究部主管林樵基表示，汇丰有三大因素可推动股价上升：息差扩阔、贷款市场回暖、以及增加派息。

一：净息差收益增长
对于息差扩阔，他指出，市场预计美国息率即使减慢加息，亦会维持高息水平一段时间，而加息因素对银行企业有滞后现象，因此汇控早前业绩才刚刚反映出净息差收益的帮助。

二：贷款市场重拾动力
林樵基表示，近月中港陆续对外通关，经济步入复苏阶段，已见到借贷市场气氛好转，都可带旺以亚洲业务为主的汇控生意；另一方面，早前汇控在经济前景不明朗时，都选择大手拨备，市场可憧憬回拨动作，以鼓舞股东。他又提及，由于美国今年仍有机会加息之下，汇丰有条件持续上调最优惠利率（P），随着市场更多融资活动，便直接带动其业绩。

三：憧憬更新派息指引
汇控从疫下复苏，派息步伐亦最受长情股东关注，林樵基认为，由于业绩重拾增长动力，相信恢复季息水平指日可待，值得股东关注管理层的部署。

过去汇控长时间都会一年派发4次季息，但因疫情在2020年断缆，市场关注何时复常。汇控去年提及，计划于今年度恢复派发季息，但金额将低于往年的0.1美元。汇控重申，2023及2024年度将有50%派息比率，对比于2021年的派息比率为40%。

林樵基：宜趁回调续前吸纳
林樵基指，目前汇控估股合适，亦反映了不少加息及中国通关的因素，但他认为往后的业绩有机会令市场喜出望外，进一步推动股价。他估计，汇控后市主要跟恒指走，若本月初股价随大市下调至55元水平，便值得在下旬公布业绩前买入，便可坐享其成。

他提醒，汇控的业务改善仍需时显现出来，切忌期望多个利好因素可在短时间释出，形容今年股价走势将会“稳打稳扎”，应以较长线心态持有。

汇控近期气势如虹 跑赢大市
汇控在港股11月见底急升初期，走势尚未及科网股凌厉，但当踏入2023年就急发力，过去一个月大涨了16.9%，好过恒指的11.6%升幅；而即使在过去一年弱市之下，汇控亦只累计下跌0.4%，跑赢同期恒指的10.2%跌幅。

上周彭博报道，汇控的14天相对强弱指数（RSI）突破90，是自1986年以来数据的新高，于蓝筹股的RSI水平亦在前列位置。而彭博数据亦显示，市场预计汇控股价在未来12个月平均增长13%。

摩通：汇控目标价66元
摩根大通报告指，香港银行股去年跑赢恒指19%，并预期今年香港银行在息差扩阔及中港外对外通关之下，股价将进一步上升。摩通指出，即使联储局有可能在今年首季便结束加息，但相信本港银行全年拨备前利润仍有双位数增长，因行业贷款增长及手续费收入，都可恢复正增长，存款息差继续扩大，将推动今年息差按年扩阔超过10基点。

摩通指，汇控在稳定保险业务的情况下，拨备前利润或有强劲增长，可在银行股中突围而出。该行予汇控“增持”评级，目标价66元，与现价有15.7%潜在升幅。该行亦料渣打（2888）同样跑出，予渣打“增持”评级，目标价78元。

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