通胀数据回落 美股录得涨幅

本周美国股市再次上涨,自7月份以来,股市开启了一波反弹的行情。VIX华尔街波动性指数回落到了20以内,情绪面相比6周之前有明显的改善。标准普尔500指数报收于4280点,下一个目标就是200天均价,大约在4320点附近。道琼斯工业平均指数报收于33761点,已经收复了年初以来50%的跌幅。纳斯达克指数上涨到了13000点整数关口上方,创出去年11月份以来最长时间的上涨。

美股的这波反弹究竟是可以再创新高,还是短暂的技术性反弹取决于能否成功站上200天均线。如果能够成功站上,那么中期上涨的趋势就能够确立,也许不用太长时间就能创新高。基本面则取决于通胀控制的情况,如果通胀能够逐步控制下来,那就是实现了软着陆,股市的走势有望复制1994年的剧本,当时的牛市一直延续到了2000年3月份。

企业盈利上,美国企业公布的财报显示:目前还是有超过四分之三的公司盈利超出了市场的预期。而且随着通胀水平有望进一步改善,企业盈利最差的情况或许已经过去。就目前的情况,美国标普500成分股的企业营运利润率还是高于13%,相比全年的高峰并未出现大幅度下跌。企业盈利相比预期要强,带动股市反弹后,动态市盈率已经回升到了17.5倍,跟过去10年的平均水平基本持平。

宏观经济数据上,外界最为关注的就是7月份美国的通胀CPI数据。上个月CPI破9之后,7月份终于出现了掉头,跌至8.5%,回落的速度超出了市场的预期。油价回落是主要因素,剔除油价和食品价格的核心CPI目前维持在5.9%,正在逐步回落。

虽然这祗是一个月的数据,还没有确认形成趋势,不过很明显,联邦准备金期货显示9月份加息的力度可能会被重新检视。周五公布的进口物价指数显示: 7月份进口物价指数已经下跌了1.4%,这是2020年四月份以来最大幅度的降幅。强势美元造成海外进口价格折合美元价格回落,对进一步通胀降温有利。

根据TD的预测:9月份加息50个基点的可能性更大一些,75个基点加息的可能不能被完全排除。在会议之前还会有一次就业数据以及通胀数据需要公布,这将会为9月份甚至今年的加息力度定调。

加息预期再度放缓造成债券市场的收益率上涨步伐有限,10年期美国国债收益率最终报收于2.846%。相比8月初的低点有所反弹,不过还是被牢牢地压制在3%以内,反映出外界还是相信10年期的通胀能够被锚定在3%以内。同样5年期美国公债以及抗通胀债的利差依然维持在2.65%。外汇市场方面,通胀有放缓的迹象造成加息预期放缓,美元指数报收于105.67,从7月中旬的高点有明显的回撤。美元指数升值步伐放缓,造成金融系统紧缩的压力下降,高收益债的利差缩小到了420个基点,处于相对合理的水平。加元兑美元也上涨到了78.30美分。加拿大证券学院院士 杨凡

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