長建：具充足彈藥作未來收購

左起：電能實業公共事務總經理楊玉珍、 電能實業行政總裁蔡肇中、長江基建企業事務總監班唐慧慈、長江基建策劃及投資部助理首席經理陳銘恆。

（星島日報報道）長和（001）、長實（1113）及長建（1038）早前以8.67億英鎊，向美國私募基金KKR出售英國水務公司Northumbrian Water（NW）25%股權。長建策劃及投資部助理首席經理陳銘恆表示，長建過往出售資產後甚少派特別息，而是傾向用於未來投資，又指集團繼續保持雄厚財務實力，估計全年負債淨額對總資本淨額比率或進一步降低至約10%水平，強勁現金流支持長建有足夠彈藥作未來收購及增加派息。但他稱不會在放寬隔離措施後，為收購而收購，最重要考慮投資回報率。

長建已非首次與KKR交手，長建、電能（006）及長實共同持有的英國電力資產UK Power Network（UKPN），早前有傳獲KKR及麥格理牽頭的財團洽購，估值達150億英鎊，但長建經重估後臨時加價，令交易告吹。陳銘恆表示，沒有任何可披露訊息，但指KKR目前亦是長建在澳洲電網業務的合作夥伴，期待未來雙方有更多合作。

售產轉投更高回報項目

陳銘恆指，NW交易是KKR主動洽購，亦令NW的資產價值充分顯現。長和系出售NW的股權作價，相當於監管資產價值（RAV）約1.5倍，即有約50%溢價。他指，長建以收購為目標，過往出售資產後甚少派特別息，而是傾向用於未來投資更高回報的項目。長建今年上半年負債淨額對總資本淨額比率為12.9%，他預計截至今年底的負債淨額對總資本淨額比率有望進一步降低，估算或降至約10%水平。

對於香港放寬入境檢疫安排，陳銘恆指疫情影響人員流動，對近兩年的收購步伐確有輕微影響，但長建不會在放寬隔離措施後，就為收購而收購，最重要是考慮投資的回報率，強調長建擁有強勁的現金流，有利其把握市場的收購機遇，強調有大量「子彈」作收購。

海外投資綠色氫氣能源

長建70%業務為受規管業務，其中主要來自英國和澳洲。電能實業行政總裁蔡肇中表示，這些業務收入及資產基礎均與通脹掛鈎，令回報及資產價值提升，故英國通脹高企不下對集團沒有影響。他又指，電能積極投資綠色氫氣能源，並己在澳洲及英國開展，包括正在英國試驗利用氫氣混合天然氣供暖，希望未來在英國政府允許下，能發展100%使用氫能。

長建於自1996年7月上市，25年來股息每年遞增，假設股東將股息再投資於股票，目前累計總回報達9倍，跑贏同期樓價升幅。以大型屋苑太古城為例，1996年7月的平均呎價為6586元，而2022年6月的平均呎價為1.86萬元，升幅為2.8倍。

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