美股近兩月續走高 2原因反映熊市未結束

【星島綜合報道】美股由6月份的全年低位持續走高，但有分析員表示，這比新牛市開始，更似典型的熊市反彈，而且，並沒有任何在底部出現投降式拋售（Capitulation）的情況。

休伯特（Hulbert）投資通訊追蹤編纂的休伯特納斯達克投資通訊情緒指數（HNNSI），是休伯特投資通訊計算2個股市情緒指數之一，平均值已經向上，且反映看好的樂觀情結處於極端水平，但令人驚訝的是，在短短6周內，情緒發生如此大變化，兼且如此快，更處於極端看好情緒水平。

休伯特投資通訊的Mark Hulbert表示，這不是一般在新牛市開始時看到的情況，一般的模式，是從熊市底部反彈的初期，是懷疑而不是熱情的信念，這是第1個原因。

第2個原因，是逆勢投資者對大市近期反彈持懷疑態度，因為6月份所造的全年低位，沒有出現投降式拋售的情況。

Hulbert表示，若果目前的熊市要遵循典型的模式，出現投降式拋售前，熊市是不會結束，這可能需要一段時間，因為投降指標（capitulation metric）目前是0％。

TheDowTheory.com編輯Manuel Blay表示，道指要跌至27,990點，標普500指數要跌至3,484點，才會出現投降式拋售，但這2個主要指數至今仍然未達到這水位。

TheDowTheory.com創辦人Jack Schannep表示，6月份所造的低位，並沒有出現投降式拋售，這反映大市近期走高，只是熊市反彈；他表示，之前錄得的10個熊市，均有出現投降的訊號。

CFRA Research首席投資策略員Sam Stovall亦表示，由於6月份的低位，並不符合他所指的投降定義，故從6月中起，一直視大市的走高為熊市反彈。

但Stovall強調，熊市亦有可能在沒有投降的情況下結束，包括標普500指數由熊市跌幅回升50％，即標普500指數回升至4,232點，這目標水平，相對上周五收市僅相距大約2％。

（網上圖片） T02

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