德安华:企业重组尽力平衡诉求

戴绍宏(左)称,企业重组时协调不同地方的法律制度很重要,右为徐丽雯。 戴绍宏(左)称,企业重组时协调不同地方的法律制度很重要,右为徐丽雯。

(星岛日报报道)企业债务重组逐渐成为投资者关注的议题,德安华(Kroll)重组业务执行董事戴绍宏称,参与重组的企业业务多、版图大,重组过程中涉及到不同的法律层面,如何平衡不同持份者的诉求十分重要。重组业务执行董事徐丽雯表示,分析股权架构固然重要,但同时亦需要维护市场对公司主营业务的预期和信心,避免影响重组流程。

戴绍宏说:“假设一家公司的架构是母公司在国外,本身在香港上市,业务在内地,协调这几个地方的法律制度很重要;不同业务板块的资金流也需要考虑,出现资金链紧绷的板块可能需要尽快派人入去做‘止血’的动作。通常在2至3个月内就需要制定好完善的方案架构。”

财困板块须派人止血

徐丽雯称,值得注意的是,对于大企业而言,未必每个业务都由母企全资拥有,对于该类业务,在构思重组方案前,需要了解企业及其他联营公司间的协议,避免触及敏感范围。她透露,企业重组时所剥离出来有价值的资产及项目,通常能寻找到合适买家。感兴趣的买家一般是该企业的上下游公司,他们在同一个行业,希望借此扩大业务范畴;另外,有些危难投资者对于企业的不良资产感兴趣,并且有信心能将相关业务恢复好,待业务激活后再进行出售,在中间赚取差价。

“竞争对手亦有兴趣以较低价钱,收购剥离优质资产;若公司本身业务很有价值,但因为现金流或行业周期问题面临困境,管理层也可能找机会集资再把公司购回,这很常见。”戴绍宏补充道,“相信什么都可以买,最重要是价钱和价值。 ” 

费用动辄百万计

戴绍宏提醒,企业进行债务重组需要考虑所牵涉的金额和时间,正式重组需要找合资格清盘人及律师团队,且金额相对较大,时间需要6至9个月,这种情况下,债务规模在1亿元以下港币或人民币的公司更倾向于私下沟通而非做大型重组,因为重组费用动辄以百万计,对于公司而言不是最佳选择;当负债规模达到数亿元级别,更值得进行重组,若相关债务牵涉银团等不同的持份者,需要熟悉金融市场的第三方专业公司介入和协调。

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