【俄乌战争】财经评论员：战争时期投资者应如何投资？

【星岛综合报道】乌克兰局势持续紧张，亦影响着全球经济环境，股市下跌之余，美元和黄金则节节上升。作为投资者面对现时的投资市场，应该如何自处？像以往战争一样买黄金又是否正确的做法？星岛A1中文电台《A1出击》记者周采蓁访问了香港资深财经评论员陈政深，详细分析俄乌冲突为全球经济和投资市场带来的影响。

问：星岛A1中文电台《A1出击》记者 周采蓁
答：香港资深财经评论员 陈政深

问：战争很多时候都会令股市下跌，这时应该先一起卖，抑或这是一个入市的时机呢？
答：我觉得不能一概而论，当然主要指数的话全球都一起跌，这就看你自己的投资年期。如果你是短炒的话，当然做一些避险的动作，先沽与指数相关的产品；反之比较长远的话，下跌也是一个吸纳的时机，前提是那个股市值得你投资。笼统而言策略就是如此，个股的话我觉得始终要看它的基本因素，以及看大围的气氛。目前的市况下，资金也不太喜欢股值昂贵的股份，反之会选择一些防守性的股份，投资财政实力比较强的企业。因为现在是加息的周期，接下来的资金成本也会提高，如果企业本身已经面对高杠杆，而一些投资者又找高杠杆来投资的话，成本便会愈来愈高。所以资金会舍难取易，这是一直以来的方向和趋势，暂时一场战争或者地区冲突并不足以逆转、扭转上述的情况。当然现在由本来大家预期“不会开战，不会有战争、冲突，大家都有代价”，变成“惊吓式”地突然有地区冲突，面临战争，而美国、欧洲又随时准备加强制裁。这意味着两个阵营之间的冲突只会愈演愈烈，这个情况下自然会在投资市场反映，也相当合理。

问：做投资要看基本因素，现在真的热战了，有没有一些行业要比较小心，又或者有一些行业在战争时会表现较好？
答：传统上一些军需股、军备股、军工股会趁着战争时做得比较好，但坦白而言，这一轮也不太看到资金大幅流入传统的军需股。因为大家其实相对理性，即使你看到俄罗斯攻击乌克兰，市场不会觉得有资金会大幅购买武器。在这个情况下，这些股份其实也带不动，现在大家避险需求比较大，加上现在投资工具更多，例如最简单的指数EPF，又或者衍生工具，这些都会对市场造成挺大的扰乱。
除此之外，二、三十年前的资讯相对不大对称，流通也相对慢；但现在一来资讯流通快，二来也有很多不同工具，除了刚刚提到的投资工具，也有落盘工具，很多都已经是电脑执行、“If…Then…Else”，在这个情况之下你怎样也不够电脑快。所以市场的反应会很快，但同时也会很极端，我举个例，在热战时我们可以参考一下黄金期货，其实黄金期货曾经上到$1,976元的位置，但到高位时，我不知道是不是触发了很多获利盘，还是什么原因令它从高位急剧回落至$1,930元的位置。其实大家想一想，是否局势纾缓了，大家便立刻不害怕，这样就没有了$40美元一盎司，这个可能性并不大。市场已经不同以前，反应会更极端，也会令不同投资工具的波幅更大。

问：回望以往多次的地缘冲突，虽然在冲突开始时，全球股市可能会短线向下，因为会害怕，但如果看中长线的话，冲突后的一年表现会很好，是不是真的？为何会这样呢？
答：我觉得很合理，始终现在出现世界大战的机会不是真的很大，因为不是每个国家都不惜代价地开战，即使你的国家不惜代价开战，问题是她有没有能力打持久战，因此整个局面很难回到一战、二战那时。没错正是地缘政治冲突、国与国之间在个别区域有军事冲突，这样的情况当然会对投资市场有影响，乌克兰的事件至少对小麦、大麦都已经有影响。但又会否影响全球供应链，产生粮食危机，加剧通胀呢？又未至于这般极端。些少影响一定会有，但又未至于全面影响环球经济。投资市场始终是理性的，价格也反映投资的情绪，所以我觉得你刚才说的情况很合理，开战一刻当然避险获利，有人会反过来去沽空，市场就是由不同人组成，但去到某个位置慢慢地存货上来，也是相对合理的事，但我会建议不要胡乱“估底”，因为会很容易“中伏”，我认为看准后才做会更好。

问：你觉得战争时买黄金这个方向现在还正确吗？另一方面，黄金随着战争的气氛而上升，是否和股市一样比较短线？股市会随着战争短线地下跌，黄金会随着战争短线地上升？
答：要留意这一次黄金的升势是基于市场的恐惧，不单只是预期，其实大家都比较担心通胀。而且黄金最大的买家是各地的央行为主，虽然与战争有关系，因为不同国家都可能想储备黄金，万一影响了银行体系令到一些资产不容易提现，黄金一来多元化，二来是保障他们资产的工具。所以一个动荡的局势对于金价而言有没有关系呢？有的，不过很难计算而已。因为我们不能衡量一个动荡指数，只能够衡量黄金的需求，这是其一。
第二，黄金的升势是基于对通胀的预期和恐惧，为何说是恐惧呢？因为一些央行释出的信息都说“接下来会加息，加四分一厘、半厘，今年加七次、八次、九次”，美联署的官员经常会释出这些讯息到市场。其实这反映了他们对于接下来通胀的预期，联署局会有一些模型推出。如果你看过往一段时间，联署局是不断印钱，这一方面已经慢慢在不同的经济环节中反映到。而在新冠肺炎期间也看到供应链有断裂的情况，这些因素也会提高通胀，再加上地缘政治冲突，俄乌局势影响了小麦，即是粮食的供应，又是会加剧通胀的因素。这是原因都是令金价往上推的催化剂，但当然黄金是一样本身投资作用远远大于实际作用的产品，所以它的价格会比较波动，也会有很多人在高位获利。所以我不是不看好金价，我觉得金价会持续向上，暂时至少在上半年也会是这个情况，但是过程当中会辗转地走，不会走一个大单边。

(图片：美联社) T07

即时加国

---------------------------------------------

>>>立即浏览【移民百答】栏目：新移民抵埗攻略，老华侨也未必知道的事，移民、工作、居住、食玩买、交通、报税、银行、福利、生育、教育。

>>>即读【新移民专栏】：新移民第一身经验，与你分享当下年轻移民生活日常大小事，即读“新移民专栏”。