社論|鮑威爾放鷹有盤算 幣策轉向言之尚早

  一周前才獲連任提名的美國聯儲局主席鮑威爾,突然轉鷹,指高通脹並非暫時性,考慮加快減買債步伐,令人擔心儲局可能提早加息,殺市場一個措手不及。鮑威爾意外放鷹風,相信是說給國會議員聽,爭取其提名獲通過,但其對通脹表關注並不等於儲局急於收緊貨幣政策,因新變種病毒Omicron突然出現,正對經濟前景帶來難以預測的變數,看來鮑威爾要暫時就通脹形勢認低威,爭取政策喘息空間,以便掌握更多數據,作出有效研判和應對方案。

  通脹認錯爭連任 博取議員支持

  鮑威爾周二出席參議院銀行委員會聽證會時,突然表態說是時候放棄通脹暫時性的說法,宣稱之前在看待通脹問題上忽視了供應鏈問題,令通脹持續飆升,並表明在兩周後的議息時,將討論加快縮減買債時間表,言下之意是要提前幾個月結束買債,美股聞言下跌。

  他這番言論明顯比一個月前議息時更鷹,縮減買債剛在兩周前開展,現時便說考慮加快收水步伐,難道是通脹在過去兩星期急劇惡化,逼使他要急轉軚?事實上,他這番話主要是說給一眾參議員聽,因民主黨內進步派對其連任有所不滿,他擺出強硬應對通脹姿態,目的是爭取議員支持其連任。

  通脹是當前美國社會和華爾街最關注的議題,但儲局一直容忍高通脹,認為是暫時性,然而連月數據都在打儲局的臉,尤其十月份的消費者價格指數(CPI)和個人消費開支(PCE)均創三十多年新高,令市場質疑儲局對通脹展望有誤判。鮑威爾選擇在聽證會上就通脹看法認錯,既可挽回市場對儲局政策的信心,亦用行動回應議員和市民對通脹的關注,爭取議員通過其連任提名,可謂是低成本的明智政治舉動。當市場消化其實際用意後,會有不同反應,這解釋了環球股市昨天為何出現反彈。

  鮑威爾關注通脹,並不等於儲局會馬上大幅收緊貨幣政策,因儲局即使提早幾個月停買債,也不會立刻加息,因當前遽然出現了Omicron這個新變數。Omicron上周才被人關注,迅即擴散至全球多國,傳染力驚人,多國如臨大敵般,實施旅遊限制,甚至封關鎖國。

  遏通脹抑谷就業 視變種毒衝擊  

  由於科學家以至政府決策者對新變種病毒所知不多,究竟現有疫苗會否失效,病毒對經濟帶來多大衝擊,暫時都難以評估。若果Omicron令疫苗失效,而新疫苗由研發到通過臨牀測試以至緊急批准使用,最快也要半年時間,在這空檔時期,當局可能要再度實施封城,不但影響民眾社交活動,也減低消費意欲,甚至民眾為免被感染,寧願回家領取失業救濟金,令到經濟再陷衰退,失業人數反彈。屆時華府以至儲局的首務便會是救經濟,而非遏通脹。

  專家指最快要一個月才能對Omicron有初步判斷,因此鮑威爾此時放鷹風,既表明關注通脹升溫,但並不意味馬上出招,這視乎明天公布的十一月份就業數據,勞動參與率是否有起色、工資升幅是否放緩,以及月中公布的CPI數據會否再惡化,才作定奪,至少可保持政策彈性,更重要是爭取時間研判Omicron對經濟的實質影響。

  儲局政策一直將穩定物價和充分就業視為雙重目標,現在暫時將側重點轉向通脹,但目標隨時會因應疫情而再有改變,說政策已轉向言之尚早。

  

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