通脹壓力持續 道指再衝新高

美國股市本周繼續一路向上,道瓊斯工業平均指數以及標準普爾500指數已經走出了9月份以來的頹勢,重新站上新高。國債收益率上升的背景下,納斯達克指數表現相對還是弱一些,距離歷史高點還差3%左右。最終道瓊斯工業指數最終報收於35677點,標準普爾500指數報收於4544點,納斯達克指數最終報收於15090點。
企業盈利方面,目前標準普爾500指數的成分股中已經有110家公佈了第三季度的盈利,84%的企業盈利超出了外界預期。目前美股的盈利增速應該已經達到了頂峰,但這並非是盈利階段性見頂。未來,企業盈利將會帶動股指的走勢。
美股的牛市將進入到第二階段,估值開始逐步下降更趨於合理,而盈利持續上升應該能帶動股指穩步向上。從資產配置的角度來看,隨著通脹繼續維持在高位,債券不足2%的收益率顯然跑不贏通脹。即使股市的波動相對更大,但是投資價值更高。下一周,蘋果,微軟,谷歌等市值最大的幾個公司將集體公佈財報,財報的表現以及未來的指引將會影響大盤的走勢。 宏觀數據上,這一周加拿大央行公佈了9月份的通脹CPI數據顯示,增幅達到4.4%,創出了2003年以來的最高記錄。勞動力市場全面復蘇,而且通脹大幅超過2%的目標水平,預示著加拿大央行明年加息的概率已經是板上釘釘。
全球通脹過熱已經成為了今年市場關注的主題。越來越多的證據表明,目前的通脹壓力並非完全是臨時性的。新債王岡拉克表示:現在CPI高於5%,明年很難降低到4%以內。即使美聯儲最喜歡用來衡量通脹的核心PCE指數還維持在3.6%,大幅度高於2%的水平。未來這一數字將會被密切關注,成為美聯儲制定貨幣政策的依據。 TD的經濟學家預測明年美國和加拿大各會加息2碼,2023年各會加息4碼。從而遏制通脹失控
通脹持續的預期下,10年期美國國債的收益率本周最高衝破了1.7%後回落至1.65%,相比上周上升了15個基點。鮑威爾在周五BIS的視頻會議上講話中提到,現在的通脹問題將會維持到明年,供應鏈錯配以及招工難加劇了這一問題。即使這兩個問題得以解決後,未來很難讓通脹水平降低到2%以內。 2年期和10年期的長短債利差開始縮減,預示著市場已經開始計入比美聯儲更激進的加息步伐。
不過就目前為止,大部分的機構投資者表示:通脹上升不代表滯漲,現在的情況與70年代不同。富達基金的首席策略分析師表示,就目前為止 PMI等領先指標都維持在60左右,大幅度高於50這一榮枯線上方。按照定義,目前的通脹屬於經濟擴張初期帶來的通脹上升。他還指出,人口老齡化以及科技進步帶來了通縮效應限制通脹水平如同70年代那樣大幅度上升。
外匯市場方面,美元指數報收於93.61,相比上周進一步回撤。加元兌美元報收於80.90美分,處於歷史公允值。

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