社論|中央有效控風險 內房有望回正軌

  由於中央官員發出有意維護房地產市場穩定的信息,內房股連日出現明顯反彈,就算仍陷危機的恒大,雖然出售旗下恒大物業股權的交易告吹,但其上市公司股份亦出現反彈。對於恒大危機,中央態度愈加明朗,就是不會拯救,但會出手阻止危機向外擴散,避免內房資金鏈斷裂和樓市受壓而影響內地經濟。

  為解決資金鏈斷裂問題,恒大正不斷洽售手上資產,但進展並不理想,其中出售旗下恒大物業半數股權、涉款二百億元的重大交易,因爆發出售條件爭拗而告吹。此令恒大流動性問題加劇,多項需要償付利息的債務一再拖延,部分工地亦陷停工。然而,國務院副總理劉鶴周四卻表明,目前房地產市場出現了個別的問題,總體風險可控,合理的資金需求正在得到滿足,房地產市場健康發展的整體態勢不會改變。

  劉鶴派定心丸 促信貸復平穩

  劉鶴向市場派定心丸,不是只圖安撫市場,而是中央近日在幕後已採取多項控制危機擴散手段,並取得了成績,因而可明言恒大只屬個別問題,房企可取得資金經營,故恒大危機總體風險可控,樓市亦可健康發展。

  外界一直關注中央會否出手救恒大,但這並非中央的焦點。中央不能救恒大,因這只會令內地企業不負責任地營運和舉債,內外金融機構不負責任地放貸給內地企業,會帶來更大禍患。故人民銀行行長易綱周三表明,當局的原則是嚴格按照法律規定的受償順序,意即恒大若不能還債,中央只會按法規程序處理。

  中央雖不救恒大,不等於任由危機擴大。中央去年定出三條紅線,嚴格遏止舉債過多的房企再舉新債,恒大就是全違反三條紅線的三家大型房企之一。中央這樣做,目的不是要房企倒閉,而是要去風險,讓高槓桿借貸的房企盡早拆彈,以免日後危機爆發,為樓市和金融市場帶來更重大禍患。

  中央亦明白去風險的過程,可能提早引爆個別企業的潛藏隱患,卻不能讓其連累經營穩健的房企,或衝擊樓市和金融機構。故中央從大環境着手,紓緩營運良好的房企資金鏈壓力,並穩定樓市。

  由於恒大賴債,令內房企業難以發行新債,更有銀行削減內房信貸,若有關情況持續,將嚴重打擊房企資金鏈。對此,人行和銀監在九月底已指導主要銀行,保持房地產信貸平穩有序投放,維護房地產市場健康發展。

  人行的指導近日已初見效果,有不下十家內房企業本月在市場上贖回債券,顯示銀行對房企的信貸不再收緊並願放鬆,令房企有餘力回購債券,這對穩定債市投資者信心,起了積極作用。

  此外,中央亦對樓宇按揭鬆綁。有消息指,人行容許銀行加快審批個人抵押貸款,並讓銀行提交「個人住房抵押貸款資產支持證券」(RMBS)的發行計畫,此可加快銀行按揭信貸的資金回籠,令銀行擁有更多按揭額度。銀行鬆按揭將有助購買力進入樓市,讓房企可繼續售樓套現,緩解資金鏈緊張問題。

  樓市現好契機 大行報告正面

  內地媒體報道,恒大周四已為一筆上月底到期的外債償付利息,危機略有紓緩但遠未到雨過天青,尤其還有多筆外債已到期未付息,未必能說服海外債權人重組債務。外資對房企以至中企的違約憂慮,始終未解,亦為內企在海外借貸或發行債券增添困難。

  恒大危機雖然仍大,但在中央有效控制危機擴散的行動下,已為內房和樓市穩定帶來良好契機。之所以美資大行摩根士丹利近日亦發出報告,認為中央房企及樓市政策愈來愈有可能出現拐點,市場亦已很大程度反映了房企違約風險和樓市疲軟等不利消息,故提升內房股投資價值至「吸引」。中央出手控制危機的方向正確,在循序漸進下,可望將房企經營導回正軌,並拆除房企高負債隱患,保障樓市穩定及金融市場安全。

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