恒大突圍失敗 賣資產套現自救

  (星島日報報道)中國恒大(3333)除了負債高之外,近年不斷嘗試多元化業務,以圖尋找新增長點,奈何多番「突圍」都不成功,亦令集團負擔進一步加重,使債務危機惡化,終要出售資產減債自救,當中以盈利能力及資產質素最佳的恒大物業(6666)為最值錢的套現資產。至於一度股價大幅飆升的恒大汽車(708),因遲遲未有實車落地,加上耗資龐大,亦面臨營運困難,股價跌剩高峰時的5%。

  合生創展(754)於10月4日公布同意收購一家在港上市公司並短暫停牌,同日恒大及恒大物業均宣布停牌,市場盛傳合生會400億元收購恒大物業51%股權,3家公司迄今仍未復牌,未知交易是否有阻滯。

  為應對房地產業的周期波動對流動性的負面影響,恒大近年試圖作多元化發展,2013年底進軍糧油、乳業、生鮮等快消品領域,但最終均以業務銷售業績遠低於預期而失敗告終。及後,集團又投資礦泉水、足球以至近年熱門的電動車項目,可惜足球仍在「燒錢」,礦泉水業務早前亦洽商出售股權。至於恒大汽車,早前因資金問題,盛傳生產受阻,部分外判商更把設備及人員撤走。不過,恒大汽車高層日前在一個會議上透露,恒大汽車可以在明年5月有產品推出,市場正觀望此一承諾能否兌現。

  恒大高負債及過度多元發展,令資金壓力沉重,曾擔任恒大軍師的東吳證券首席經濟學家任澤平,被市場人士質疑任職恒大時,未能及早規勸集團注意債務及業務聚焦。任澤平日前發文稱,曾於3年前勸諫恒大主要負責人「應降負債、反對多元化」,但遭公司批評「格局不夠、認識不到公司重大戰略」。若情況果真如此,可見恒大高層一直未能預視債務問題的嚴重性。

  交銀國際董事(房地產研究)謝騏聰指,過去有過不少房企有效去槓桿的案例,企業手中的優質資產是關鍵之一,如果房企擁有的商場、寫字樓、物流倉等投資物業較多,則更有機會出售資產以解決短期流動性問題。比較恒大及子公司的財報數據可知,負責物管業務的恒大物業在2021年中期,毛利同比增長近70%錄得29.4億,純利按年升68.6%取得19.35億,資產負債率為47.54%,盈利能力及負債情況遠遠好於同系其他業務,是集團屬下最能套現減債的優質資產。

  

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